港股华能国际之所以被认为便宜，可以从以下几个方面进行分析：

1. 电力行业竞争激烈：电力行业是一个高度竞争的行业，市场上存在多家电力公司。华能国际作为其中之一，面临着来自其他竞争对手的压力。这种竞争导致了行业内公司的估值普遍较低。

2. 供需关系：电力行业的供需关系对公司估值也有影响。如果市场供应过剩，价格下降，公司的盈利能力可能会受到影响。华能国际可能因为供需关系不利而被认为是便宜的。

3. 公司财务状况：华能国际的财务状况可能也是导致其便宜的原因之一。如果公司负债较高或者盈利能力较弱，投资者可能会对其估值持谨慎态度，从而使其股价低于其内在价值。

4. 潜在的风险因素：华能国际所面临的潜在风险因素也会对其估值产生影响。例如，政策变化、环境问题、能源价格波动等都可能对公司的业绩和前景带来不利影响。投资者可能会在考虑这些风险时对公司估值进行调整。

需要注意的是，股价的便宜与公司的内在价值并不一定完全相符。投资者在进行投资决策时，还需要综合考虑公司的基本面、行业前景、市场预期等因素，以及进行风险评估。