在金融领域，“Gamma”是一个至关重要的概念，它衡量期权价格对标的资产价格变化的敏感性。了解 Gamma 对于理解期权定价、管理风险和制定投资策略至关重要。

1. Gamma 的定义

Gamma 是期权的二阶希腊字母，它表示期权价格对标的资产价格变化的二阶导数。换句话说，Gamma 衡量期权价格随标的资产价格变化的曲率。

2. Gamma 的影响

Gamma 对期权价格有以下影响：

• 期权价格的曲率： Gamma 决定了期权价格曲线是凸还是凹。Gamma 为正时，期权价格曲线向上弯曲（凸）；Gamma 为负时，期权价格曲线向下弯曲（凹）。
• 价格加速： Gamma 为正时，期权价格随标的资产价格变化的速度会加快。Gamma 为负时，期权价格随标的资产价格变化的速度会减慢。

3. Gamma 的计算

Gamma 可以通过以下公式计算：

Gamma = (1 / (σ √(t))) (K / S) N\'(d1)

其中：

• σ 是标的资产的波动率
• t 是期权到期时间
• K 是期权执行价
• S 是标的资产现价
• N\'(d1) 是标准正态分布函数的导数

4. Gamma 的应用

Gamma 在金融领域有广泛的应用，包括：

• 期权定价： Gamma 是期权定价模型（如 Black-Scholes 模型）中的关键参数。
• 风险管理： Gamma 可以用来衡量期权头寸对标的资产价格变化的敏感性，从而帮助投资者管理风险。
• 策略制定： Gamma 可以用来制定交易策略，例如对冲策略和套利策略。

5. Gamma 的局限性

Gamma 虽然是一个有用的概念，但也有其局限性：

• 假设波动率恒定： Gamma 的计算基于波动率恒定的假设，这在现实中并不总是成立。
• 忽略其他因素： Gamma 仅考虑标的资产价格的变化，而忽略了其他影响期权价格的因素，例如利息率和股息。
• 不适用于所有期权： Gamma 仅适用于欧式期权，不适用于美式期权或其他类型的期权。

Gamma 是金融领域的一个重要概念，它衡量期权价格对标的资产价格变化的敏感性。理解 Gamma 对于理解期权定价、管理风险和制定投资策略至关重要。虽然 Gamma 有其局限性，但它仍然是金融分析和交易中不可或缺的工具。